徐工等四家挖掘机公司中报业绩翻倍 三一重工增幅近200%

国内挖掘机龙头企业三一重工（600031.SH）7月30日晚间披露了其2018年上半年业绩预告，公司预计实现归属于母公司股东的净利润（下称“净利润”）32.48亿元到35.96亿元，同比增加180%到210%。

实际上，除了三一重工之外，挖掘机行业另外3家主要公司也在之前公布了上半年业绩预告，徐工机械业绩预告显示，预计今年上半年净利润为10亿至11.5亿元，同比增长81.72%-108.97%；柳工（000528.SZ）则预计今年上半年实现净利润5.33亿元至6.63亿元，比上年同期上升105.99%-155.99%。；山河智能（002097.SZ）继2011年后，净利润再度超过2亿元，同比增长230%-280%；除此之外，另外一家主要公司厦工股份（600815.SH）暂未公布业绩预告。

数据来源：Wind，界面新闻研究部整理

行业龙头公司业绩的高增速与整个行业的持续高景气密切相关。

中国工程机械工业协会挖掘机分会行业统计显示，继2017年火爆增长之后，2018年上半年挖掘机行业销量维持了增长态势，纳入分会统计的25家主机制造企业合计销售120123台，接近2011年历史极值（125831台），创历史同期第二高销量，同比2017年增长60%。具体到单月销量来看，如果不是今年2月份春节因素叠加去年2月份换机周期开始的话，整个2018年上半年将延续2017年单月同比增长至少50%的盛况。

2017-2018年上半年挖掘机行业销量情况

一般来说，挖掘机行业的景气度往往与下游房地产行业、以及基建工程密切相关。在去年挖掘机行业增长较快、基数已经较高的情况下，今年行业持续增长的动力似乎与下游房地产行业关系更大。国家统计局数据显示，2018年上半年全国基建投资增速达到7.3%，相比于去年同期21.1%的水平，下滑幅度十分明显；反观房地产投资增速表现较好，上半年实现同比名义增长9.7%，维持了年初以来 9%以上的增速，明显高于去年全年 7%的增长。

对于挖掘机行业的持续火爆，有券商研究员表示，在乡村振兴的背景下，挖掘机在新农村建设的多个领域扮演起越来越重要的角色，用挖掘机替代以往人工劳力的做法正在逐渐盛行，这成为助推挖掘机销量持续增长的主要动力之一。三一重工在业绩预告中也明确表示，公司上半年业绩的大幅增长受惠于人工替代效应。

除此之外，行业自身存在的换机需求也不容忽视。

通常挖掘机行业的换机周期大致为8年，考虑到上轮销量高峰处在2011年前后，目前行业正处在换机高峰期内，同时由于环保政策趋严，国家对于挖掘机的排放标准已实行国三排放标准，未来还将推出国四排放标准，这将推动存量更新的再次释放。

7月23日召开的国务院常务会议在部署下半年政策时指出将采取更加积极的财政政策同时货币政策也开始向中性偏松进行微调，受此影响，基建投资增速或将一改上半年颓势，有望企稳回升。作为基建投资最直接受益的行业，主营挖掘机的相关上市公司后续业绩大概率将持续增长，值得投资者关注。

来源：界面新闻