2018年钢市需求保持稳定

2017年，基建投资及房地产开发投资总体继续增长、制造业部分指标继续改善，2018年经济稳中求进，钢材下游基建、房地产、制造业等领域的用钢需求总量将保持稳定，但需求增速将总体放缓。据冶金工业研究院统计，2017年我国钢材需求量7.25亿吨，同比上涨7.7%，2018年钢铁需求量预计为7.3亿吨，同比增速为0.7%。下文具体来分析一下。

一、基建投资领域

2017年，投资仍发挥托底经济增长的作用，全年基建投资总量较2016年保持增长，部分投资增速走弱。2018年，基建投资增速将继续放缓，据清华大学预测，2018年政府主导的基础设施建设投资增速会从2017年的18%-19%回落到15%-16%。

增速放缓的原因主要有：一，2018年要继续防风险、去杠杆，化解地方政府债务等领域的风险；二，未来几年中国经济周期后劲较强，投资在稳增长中的作用将继续弱化；三，全球货币紧缩，政府将为货币政策设底线，这会传导到财政政策的支持力度；四，楼市政策继续紧缩，房价走低，将对地方财政造成压力；五，2017年底政府债务和PPP项目融资监管加强，基建项目审批趋严，使得市场对2018年投资增速放缓的忧虑升温。

不过，2018年基建投资仍有不少亮点领域：第一，生态文明相关的基建投资，生态文明在十九大报告中被提升为千年大计，生态文明环保建设投资未来将保持持续发展动力；第二，轨道交通领域，在整个十三五期间，城市轨道交通建设为城市基础设施建设的重点投资领域，2018年全国铁路投资仍将维持在高位；第三，“一带一路”相关的基建投资，据必和必拓筛选出的“一带一路”400个核心项目，其总投资达1.3万亿美元，预计可催生达1.5亿吨钢铁需求量；第四，信息基础建设、水利、水电、光伏、风电等投资仍有增长空间。

综合来看，预计2018年基建投资增速趋缓，基建投资总量保持相对稳定，部分亮点领域具有较强增长动力，基建投资相关的用钢量增长将较2017年放缓。

二、房地产市场

2017年，楼市重点在去杠杆、防范和化解金融风险，并探索建立调控的长效机制，政策调控力度逐步升级，通过加码调控，商品房销售出现明显降温，房企资金来源及新屋开工积极性受影响。不过，房地产开发投资总体保持平稳增长。

2018年，房地产市场，政策面将落实长效调控机制，整体调控力度不会放松，继续化解泡沫，引导市场预期，防止出现大起大落。将坚持房子是用来住的不是用来炒的定位，分类调控，因城因地施策，落实地方政府主体责任，继续进行大中城市住房租赁试点，支持北京、上海积极探索发展共有产权住房，并推进住房租赁市场的立法工作。

虽然政策调控不放松，但是不用过于悲观，2018年的房地产市场还存在诸多利好：首先，2018年新屋开工增速将回升，地产调控主导思想将逐渐由“去库存”转向“完善供给”，后期补库存需求也将利于新屋需求；第二，北京、上海等全国十几个城市开展利用集体建设用地建设租赁住房试点，或将催生新的地产投资增量；第三，保障房、棚户区改造等仍有增长空间，2018年到2020年未来三年棚改攻坚计划，再改造各类棚户区1500万套，据市场预计，这三年棚改完成投资金额或达4.2万亿元；第四，城市群建设为房地产发展注入活力；第五，广州出台政策促装配式建筑发展，未来装配式建筑将在全国得到进一步推广，对钢材需求形成利好。

综上来看，2018年房地产市场总体平稳的概率较高，不会有大起大落，新屋开工增速将较2017年回升，不过，由于政策面调控不放松，商品房销售增速继续放缓，房价继续趋弱，房地产开发投资增速也将出现回落。据清华大学预测，房地产投资增速将从2017年的8%左右回落到2018年的5%左右。因此，未来几年房地产市场将进入相对“低速”的平稳发展时代，相关用钢需求增长也将趋缓。

三、制造业领域

2017年制造业景气状况继续改善，2018年，制造业将保持稳定增长。从钢材下游四个主要行业来看：

1、汽车行业，2018年产销保持稳定，增速继续放缓。2017年汽车产销总量增长、增速放缓，之前的消费补贴政策透支了部分需求，2018年汽车购置税将恢复到10%，不再享受7.5%的税率，且新能源汽车国家补贴或退坡20%，这对2018年的汽车消费形成利空，但发改委正在牵头制定智能汽车创新发展战略，车企加大了对二三线、四线城市的宣传推广，产品升级继续提速，也将刺激需求增长。

2、家电行业，2018年稳中小幅增长。2017年四大白电生产明显提速，2018年整体将保持稳定，但是政策对房地产构成利空，2018年商品房销售将放缓，对家电市场的增长较为不利，因此，空调等部分家电增速或较2017年放缓。不过，城市群建设、棚户区改造、雄安新区建设等也将为家电市场提供增长动力，另外，产品更新换代、技术升级、智能化、环保等也将刺激部分消费。

3、造船行业，2018年延续缓慢复苏。2017改观的程度有限，产能利用指数仍处于偏冷区间，手持订单大幅减少，其他的主营业务收入、利润总额均明显下降。如果新接订单不能及时补充，到2019年部分船企将面临无船可造的局面，而且行业利润下降，融资难、融资贵将提高船企的综合成本，为争夺订单，2018年新造船价格还将有下降的空间，国内二线船厂订单不足，产能将继续淘汰。不过，2018年的情况不会比2017年更坏，二手船价格将在2018年探底，而商船订单也将有较大幅度的增长，因此，2018年的国内造船业也将稳中略有增长。

4、工程机械，2018年产销总量保持增长，部分增速或将放缓。2017年作为工程机械晴雨表的挖掘机销售出现爆发式增长，2018年的增速将有所缓和，主要是2017年的基数提高，并且2018年的全国基建投资、房地产投资增速都将放缓。不过，受益于更新换代需求，工程机械的产销总量仍将维持增长，2018-2021年挖掘机、汽车起重机、混凝土机械等将陆续迎来更换高峰，使得未来几年工程机械行业的增长具有较强的可持续性。

2018年，供给侧结构性改革要向振兴实体经济发力、聚力，环保、转型升级将为制造业提供增长动力，稳增长的侧重点将从抓投资转向激活消费需求，都将对制造业形成利好。从上文分析也可以看出，汽车、家电、造船、工程机械行业大概率保持稳定增长，所以，该领域对钢材的需求也将稳中有增。

（富宝研究小组 俞小凡 18914166462）